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La semana pasada Moodys elevó la calificación crediticia de la Argentina, una buena señal para los activos financieros locales. Además de que dicha noticia sea una buena señal para los bonos, también lo es para las acciones.

En términos generales, cuando el riesgo país disminuye, los inversores exigen una menor prima para invertir en activos locales, lo que mejora el atractivo tanto de los bonos como de las acciones. Esa mayor confianza suele traducirse en un mayor ingreso de capitales, un aumento en la demanda por acciones y, en consecuencia, una suba del índice bursátil. Además, una caída del riesgo país reduce el costo de financiamiento para las empresas y disminuye la tasa con la que el mercado descuenta sus ganancias futuras, elevando el valor teórico actual de las acciones.

Si bien el Merval también depende de otros factores, como los resultados corporativos, el contexto internacional y la evolución del tipo de cambio, una compresión sostenida del riesgo país suele ser un catalizador clave para una mejora en las valuaciones del mercado accionario argentino. Maximiliano Tessio, asesor financiero, agregó que el upgrade de la deuda argentina a B3 por parte de Moody ´s llega en un contexto donde la falta de drivers locales explicaba la alta correlación de las acciones locales con las bolsas regionales.

Esto liízo que el S&P Merval se encuentre late ral izando desde hace ya 9 meses, sin que el índice logre superar de forma holgada ni duradera los u$s 2000. Dado el upgrade, Tessio pone el ojo sobre el futuro de las acciones locales. “En mayo, el upgrade de Fitch y Moody ´s habilitó un rally del 13% del Merval, mientras el ETF de Latani (ILF) cayó 4%.

Desde entonces, sin embargo, el índice no logró alejarse de su precio de cierre de aquel mes. Resta ver sí la suba de Moody ´s habilita una nueva pata alcista de las acciones argentinas, o si hará falta también que los balances de comienzos de julio acompañen para romper la correlación con los flujos internacionales que impone la ausencia de drívers idiosincráticos”, detalló, Facundo Barrera, socio de Fincoach, señaló que la reciente mejora en la calificación crediticia tendrá un efecto positivo en el desempeño del Merval en el corto plazo. Sin embargo, destaca que para observar un crecimiento sostenido del índice será necesario monitorear otros factores clave, siendo el principal el nivel de actividad económica, que actualmente muestra signos de heterogeneidad entre sus sectores.

“Factores como la recuperación de la construcción (impulsada por el alza en el precio del m2 y la reaparición de los créditos hipotecarios), una mayor profundización del crédito en general (respaldada por la estabilidad de tasas y una mora que empieza a hacer techo) y la recuperación de los salarios reates que devuelven la confianza al consumidor, serán determinantes para reactivar la economía e impulsar de forma sostenida al Merval” dijo.

El Cronista